6月28日，網(wǎng)2022青島地區(qū)鋼市高峰論壇在青島成功召開。在會議主題報告環(huán)節(jié)，山東齊盛期貨有限公司天津分公司總經(jīng)理王永良以“三季度行情展望和期現(xiàn)結(jié)合方式探討”為題發(fā)表了主題報告。

全球通脹形勢依然比較嚴(yán)峻

王永良表示，全球央行縮表，抗通脹成核心任務(wù)，美聯(lián)儲在6月加息75個基點，未來仍將快速收緊貨幣政策，年內(nèi)或?qū)⒙?lián)邦基金利率提升至3.25%-3.5%附近，疊加已經(jīng)開啟的縮表進程，將給全球流動性帶來沖擊。歐央行退出寬松政策的步伐也明顯加快，其將在7月1日結(jié)束資產(chǎn)凈購買，并計劃在7月議息會議上加息。全球央行普遍緊縮的貨幣政策背景下，海外金融市場風(fēng)險與日俱增。預(yù)計國際能源今年下半年或仍將維持高位大幅波動。

王永良表示，除美國以外的其他西方發(fā)達(dá)國家，受能源問題影響，也出現(xiàn)了較明顯的成本推升型通脹，可能面臨著出現(xiàn)“滯脹”的風(fēng)險。新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，經(jīng)濟動能恢復(fù)較弱，且受外部環(huán)境影響明顯，輸入性通脹和金融條件收緊的制約因素共存，出現(xiàn)滯脹的可能性同樣較高。中國市場可能受到海外貨幣緊縮、經(jīng)濟下行、金融市場波動等多重壓力。

國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度很大

王永良認(rèn)為，上半年受到疫情拖累，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，穩(wěn)增長政策力度很大，5月社融總量回升，但居民、企業(yè)中長期貸款偏差，M2與社融增速差不斷擴大，反應(yīng)金融機構(gòu)流動性充裕、實體需求不足，寬信用受阻、見效偏慢，6月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)跡象逐步增加。

地產(chǎn)預(yù)期壓力較大

王永良表示，去年下半年以來的地產(chǎn)降杠桿，導(dǎo)致投資下行較多，地產(chǎn)各方面壓力較重，多地出臺政策給地產(chǎn)松綁。央行下調(diào)首套房貸利率下限，但居民對收入預(yù)期、房價預(yù)期、民企信用預(yù)期等都下降。最近30城成交數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)銷售的好轉(zhuǎn)或難以顯著改善房企資金緊張問題。3季度銷售情況或延續(xù)，帶動用鋼需求邊際改善，但地產(chǎn)去化周期延長。

基建是穩(wěn)增長的基石

王永良認(rèn)為，基建是基石，地產(chǎn)決定彈性。基建資金多來自城投、城建和財政，而今年疫情擾動和土拍的問題導(dǎo)致地方財政壓力進一步加大。嚴(yán)防地方隱形債務(wù)問題會制約基建資金投入。今年地產(chǎn)下行疊加防疫支出，1-5月財政壓力較大，若后期地產(chǎn)景氣度見底回穩(wěn)，土地出讓或有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)前財政支出保持積極態(tài)勢，財政部要求6月底前，完成今年新增專項債券，考慮到滯后期，這會在三季度形成實物工作量，助力穩(wěn)增長。

無縫鋼管廠家減產(chǎn)預(yù)期較強

王永良認(rèn)為，最近無縫鋼管廠家減產(chǎn)加速，厚壁鋼管原料價格螺旋式下跌。成本坍塌的根源是無縫鋼管廠家減產(chǎn)，無縫鋼管廠家檢修減產(chǎn)是因為需求較差、虧損無縫鋼管廠家比例逐月遞增，其中自發(fā)檢修減產(chǎn)占比居多。關(guān)于2022年壓產(chǎn)政策，市場預(yù)期范圍在2000-5000萬噸，分化較大，市場可能更關(guān)注無縫鋼管廠家自主減產(chǎn)和地方政府為保GDP是否允許減產(chǎn)，實際還需跟蹤政策的落地。

鐵礦石高價回調(diào)壓力較大

王永良認(rèn)為，當(dāng)前無縫鋼管廠家減產(chǎn)以及全年的粗鋼壓減預(yù)期，鐵礦需求見頂回落，鐵礦價格預(yù)計仍有較大回調(diào)壓力。當(dāng)前仍在去庫的鐵礦有一定韌性。除了總量矛盾外，無縫鋼管廠家減限產(chǎn)政策明確且落地后，無縫鋼管廠家利潤有望回升，將減少中低品非主流礦使用，增加PB粉等高品礦使用，屆時中低品價差和內(nèi)外價差有望逐步企穩(wěn)回升；而無縫鋼管廠家原料低庫存狀態(tài)將加劇鐵礦石價格彈性波動。預(yù)計下半年全球鐵礦石供應(yīng)過剩將加劇，因此下半年的鐵礦價格存在較大的回落風(fēng)險。

焦炭焦煤價格波動較大

王永良認(rèn)為，無縫鋼管廠家兩輪提降焦價、累計降幅500，醞釀第三輪。焦企庫存保持低位，產(chǎn)量相對平穩(wěn)，即產(chǎn)即銷。期現(xiàn)貿(mào)易商加速出貨，下游成交不好，觀望情緒濃厚。 焦煤庫存絕對低位，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)整體平穩(wěn)，進口蒙煤通關(guān)量維持高位。中澳關(guān)系釋放樂觀信號，提振市場對澳煤進口的預(yù)期，但實際落地比較難。國際焦煤價格下跌較多，跟隨厚壁無縫鋼管產(chǎn)業(yè)鏈需求同步減弱，國內(nèi)外壓力同時顯現(xiàn)。

廢鋼價格制約厚壁鋼管供給量

短流程無縫鋼管廠家利潤決定廢鋼價格，制約厚壁鋼管供給量。廢鋼的供給會加劇鐵水范圍變動，進而影響礦價。當(dāng)前廢鋼處于低價低庫存時期，廢鋼回收難度較大。廢鋼價格彈性取決于無縫鋼管廠家需求。若三季度厚壁鋼管需求能企穩(wěn)回升，負(fù)反饋減弱，無縫鋼管廠家減產(chǎn)量趨于穩(wěn)定，供需平衡點的出現(xiàn)將穩(wěn)住厚壁無縫鋼管產(chǎn)業(yè)鏈利潤。

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