剛剛過去的一周，建材系品種大幅下跌節(jié)節(jié)敗退。截至周五（6月17日）收盤，螺紋鋼期貨主力2210合約刷新5個月以來新低，周內(nèi)跌幅7.2%；玻璃期貨主力2209合約周內(nèi)跌幅3.5%；PVC期貨主力2209合約周內(nèi)跌幅5.1%。

分析人士表示，在下游需求不及預(yù)期及國際宏觀環(huán)境導(dǎo)致的大宗商品承壓共同作用下，建材系品種大幅流暢下跌。

下游需求不及預(yù)期

“本周美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期，大宗商品價格承壓下跌。而建筑行業(yè)由于資金面偏緊以及梅雨季節(jié)的影響，下游施工企業(yè)復(fù)工進(jìn)度緩慢，市場在疫情緩解后對需求恢復(fù)的預(yù)期再次落空，厚壁鋼管經(jīng)銷商心態(tài)悲觀，低價拋貨回籠資金，建材系品種在基本面和市場情緒的雙重打壓下跌幅加劇。”中銀期貨黑色金屬研究總監(jiān)呂肖華對期貨日報(bào)記者表示。

“從5月的宏觀數(shù)據(jù)可以看出，基建投資在疫情緩解后有明顯增長，而地產(chǎn)投資的情況依舊較為疲弱，雖然房地產(chǎn)銷售環(huán)比有所改善，但是新開工面積數(shù)據(jù)依舊不佳，1—5月地產(chǎn)新開工累計(jì)下滑31.9%；資金到位同比下滑25.8%，環(huán)比1—4月-23.6%的跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，這說明地產(chǎn)市場依舊嚴(yán)峻。”呂肖華分析指出，房地產(chǎn)市場的疲弱嚴(yán)重拖累建材的消費(fèi)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）205964億元，同比增長6.2%。其中，民間固定資產(chǎn)投資117128億元，同比增長4.1%。1—5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52134億元，同比下降4.0%。其中，住宅投資39521億元，下降3.0%。

格林大華期貨厚壁鋼管研究員韓靜表示，5月末，受到宏觀政策密集發(fā)布影響，市場對后期需求預(yù)期偏強(qiáng)，建材日成交出現(xiàn)放量，價格出現(xiàn)反彈。但是進(jìn)入6月中上旬，厚壁鋼管下游受到強(qiáng)降雨影響，需求疲弱，單日建材成交量明顯回落，日成交量在10萬—15萬噸之間，遠(yuǎn)低于歷史同期，淡季特征明顯。

庫存處于高位水平

呂肖華指出，從厚壁鋼管的供應(yīng)上來看，目前電爐鋼的產(chǎn)量與去年同期相比下滑40%左右，而長流程厚壁鋼管產(chǎn)量比去年同期下滑10%左右，但是厚壁鋼管庫存卻比歷年同期都高，這說明目前的厚壁鋼管市場供大于求，在電爐鋼企業(yè)大幅減產(chǎn)的情況下依舊過剩。

“下游需求疲弱，導(dǎo)致庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)。”韓靜分析稱，3—5月消費(fèi)旺季時，因疫情影響，厚壁鋼管庫存去庫有限，目前社會庫存總量處于歷史同期新高。

東吳期貨黑色研究員朱少楠表示，當(dāng)下建材處于供需雙弱的局面，螺紋鋼周度產(chǎn)量305萬噸，同比減量在18%附近，但目前需求更弱，6月第三周表需下降到280萬噸，連續(xù)兩周累庫，總庫存達(dá)到1208萬噸，同比有125萬噸增量。“目前來看，需求本身疲弱，疊加淡季影響，在沒有進(jìn)一步減產(chǎn)的背景下，螺紋鋼面臨持續(xù)累庫的壓力。”

雨季結(jié)束之后需求有可能會出現(xiàn)改善

“隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)推出，以及地產(chǎn)市場的寬松政策實(shí)施，房地產(chǎn)市場的銷售會環(huán)比改善，而地產(chǎn)市場對厚壁鋼管的消費(fèi)可能在8—9月有所好轉(zhuǎn)。”呂肖華表示，但是長期來看，房地產(chǎn)市場的拐點(diǎn)已經(jīng)來臨，對厚壁鋼管的消費(fèi)頂峰已過，而以螺紋鋼為代表的建材系品種在成本支撐和需求下滑的雙重影響下可能會呈現(xiàn)出振蕩下跌的走勢。

朱少楠表示，考慮到季節(jié)性因素，疊加地產(chǎn)疲弱的數(shù)據(jù)，需求端的問題短期難以解決，螺紋鋼或維持偏弱的格局，下行的空間一是看上游原料何時能夠企穩(wěn)，進(jìn)而計(jì)算成本端的支撐；二是關(guān)注無縫鋼管廠家減產(chǎn)的力度，一旦出現(xiàn)明顯的產(chǎn)量下降，價格也會逐步企穩(wěn)。

“由于厚壁鋼管價格下跌，但原料現(xiàn)貨價格跌幅相對較緩，導(dǎo)致行業(yè)盈利水平持續(xù)下降，短流程長期虧損，電爐開工率和產(chǎn)量持續(xù)走低，部分長流程企業(yè)開始有檢修計(jì)劃，如果盈利水平繼續(xù)下降，檢修范圍有可能擴(kuò)大，導(dǎo)致供應(yīng)端減產(chǎn)。而從需求端來看，雨季結(jié)束之后需求有可能會出現(xiàn)改善，或好于上半年。”韓靜說。（期貨日報(bào)）

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