概述：5月冷軋價格整體走勢偏弱。5月份國內疫情形勢復雜嚴峻，需求恢復低于預期，導致現貨價格呈沖高大幅下跌態勢。從供應角度看，6月無縫厚壁鋼管廠家接單價格下調后，反饋接單一般；從庫存角度看，廠庫、社庫雙雙增庫，市場面臨較大的去庫壓力。從現階段情況看，6月市場需求預期較好，國內宏觀政策不斷釋放利好，貿易商心態謹慎樂觀，預計6月冷軋價格階段性反彈。

一、冷軋板卷國際市場整體回顧

圖一：國內冷板卷板FOB出口價格

5月冷軋出口價格下跌，月環比跌73美元/噸。從市場反饋看5月下旬受國內價格震蕩下行，以及國外需求較差，出口報價下跌，出口價格在856美元/噸左右。從調研的情況看，近期國內冷軋出口價格一般，國外市場需求下降，國內出口商反饋出口接單不及預期，預計6月冷軋出口價900美元/噸以內。

二、冷軋板卷5月份供應下降

根據的調研，截止5月26日的無縫厚壁鋼管廠家生產數據，29家冷軋板卷生產企業產能利用率83.04%，月環比下降0.54%，無縫厚壁鋼管廠家周實際產量為84.05萬噸，月環比減少0.59萬噸。從現階段各生產企業反饋的情況看，6月無縫厚壁鋼管廠家接單一般，預計6月冷軋供應或小幅下降。

圖二：冷軋板卷產能利用率走勢圖

三、冷軋板卷原材料出口情況

海關總署數據顯示：2022年1-4月份我國冷軋板（帶）出口總量共計159.53萬噸，年同比下降28.97%。其中4月我國冷軋板（帶）出口總量共計44.74萬噸，月環比增幅6.22%。從預期數據看，預計5月出口量環比或有下降。

四、冷軋板卷下游需求情況

（一） 冷軋板卷去庫壓力大增

社會庫存方面：截至5月26日本網監測26個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存138.46，周環比增加1.17，月環比增加3.42，年同比（公歷）增加19.25，年同比（農歷）增加21.07。（單位：萬噸）

截至5月26日本網監測29個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存216.98，周環比增加1.15，月環比增加5.61，年同比（公歷）增加29.93，年同比（農歷）增加32.25。（單位：萬噸）

圖三：冷軋板卷廠庫走勢圖

圖四：冷軋板卷社庫走勢圖

圖五：冷軋板卷總庫存走勢圖

圖六：冷軋板卷成交量走勢圖 數據來源：上海鋼聯

（二）2022年4月中國汽車產銷環比大幅下滑

根據中汽協數據顯示，2022年4月汽車產銷呈現明顯下降。當月產銷量在120萬輛左右，為近十年以來同期月度新低；乘用車和商用車環比和同比均呈現大幅下降。相比較而言，新能源汽車雖也受到疫情影響，但依然高于上年同期水平，總體表現較好。另外，本月出口比上年同期略有回落。4月，汽車產銷分別完成120.5萬輛和118.1萬輛，環比分別下降46.2%和47.1%，同比分別下降46.1%和47.6%。1－4月，汽車產銷分別完成769.0萬輛和769.1萬輛，同比分別下降10.5%和12.1%。

圖七：汽車產銷走勢圖 數據來源： 鋼聯數據

（三）汽車庫存預警指數環比下降

2022年5月31日，中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）顯示，2022年5月中國汽車經銷商庫存預警指數為56.8%，同比上升3.9個百分點，環比下降9.6個百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上。

進入5月，由于北京、濟南、鄭州等城市受疫情影響升級了管控措施，對消費者到店造成了較大影響。同時，部分地區疫情封控解除，汽車市場逐步回暖。疊加各地積極出臺地方性車市刺激政策，總體看來，5月車市狀況改善，被抑制的購車需求有一定的釋放。預計5月份全口徑狹義乘用車終端銷量為130萬輛左右，同比降幅較4月份明顯收窄。

圖八：中國汽車經銷商庫存預警

五、5月份冷軋板卷現貨價格震蕩下跌

表一：冷軋板卷具體城市月度價格變化匯總

圖九：全國冷軋均價走勢圖

截至5月31日，現全國24個主要城市1.0mm冷軋板卷均價為5434元/噸，5月份累計下跌224元/噸；分城市來看，上海1.0mm寶鋼青山卷價為5420元/噸，5月份累計下跌230元/噸，天津1.0mm鞍鋼天鐵卷價為5280元/噸，5月份累計下跌270元/噸，廣州1.0mm鞍鋼卷價為5250元/噸，5月份累積下跌230元/噸。5月份主要城市均呈現價格大幅下跌。

（一）冷熱價差窄幅擴大、鍍冷價差逐步擴大

5月冷熱價差窄幅擴大，截至5月末冷熱價差為551元/噸，月環比擴大53元/噸；鍍冷價差為541元/噸，月環比擴大47元/噸。從近期市場的情況看，熱軋價格相對堅挺，冷軋價格偏弱，預計6月冷熱價差或繼續在500元/噸附近波動、鍍冷價差繼續窄幅運行。

圖十：冷熱&鍍冷價差走勢圖

（二）南北價差略有擴大 短期北材南下無望

從5月整體市場看，南北價差區間震蕩。截至5月底，廣州與上海價差為-170元/噸，廣州與天津價差為-30元/噸.從價差看，南下資源不具備價格優勢。

圖十一：冷熱區域價差走勢圖

六、6月鋼市預測：6月冷軋價格或階段性反彈

供應方面：從國內主要無縫厚壁鋼管廠家了解到，當前無縫厚壁鋼管廠家6月接單情況尚不及預期，部分無縫厚壁鋼管廠家將冷系鐵水轉移熱軋和中板；近期無縫厚壁鋼管廠家雖主動下調接單價格，貿易商反饋訂貨意愿不是很強。預計6月份冷軋樣本無縫厚壁鋼管廠家產能利用率或有下降，整體供應維持高位。

需求方面：從調研的頭部汽車企業來看，多數整車企業反映，6月進入傳統淡季，加之去年受芯片短缺影響，銷量基數較低。考慮到6月疫情防控形勢相比5月會有所放寬，上海及周邊地區加速復工復產，新車供應問題將有效緩解，經銷商也面臨第二季度及上半年的銷量沖刺，預計前期疫情抑制的購車需求，在6月份將部分釋放，汽車市場將恢復正常水平，乘用車銷量同比由負轉正。但是大部分經銷商難以完場上半年任務。同時，國家有關部門及各地方政府陸續出臺了一些促消費政策。近日，國務院常務會議宣布，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。此次政策力度超市場預期，將加速提振終端消費恢復。疊加各地發放“巨額”汽車消費券、增加購車指標等措施，6月市場也將加速恢復。

成本方面，從近期的調研情況看，大部分長流程無縫厚壁鋼管廠家目前利潤大部分已虧損，少部分長流程無縫厚壁鋼管廠家處在盈虧邊緣線，大部分企業生產積極性下降；獨立軋鋼企業全面虧損，當前無縫厚壁鋼管廠家接單不足，獨立軋鋼企業6月生產積極性下降。

綜合來看，在當前宏觀環境繼續向好的現實下，市場對于6月行情保持較為樂觀預期，貿易環節認為6月隨著市場需求的不斷恢復，市場價格有階段性反彈機會，同時冷軋也面臨著供應和庫存壓力。

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