2月下旬以來，隨著東歐地緣沖突的加劇、市場對后市鎳資源供應情況的擔憂，疊加目前正處歷史極低位置的全球鎳顯性庫存，鎳價節節攀升。

3月7日開始，隨著大量投機資金的涌入與博弈，鎳價飆升至前所未有的高度——滬鎳7日、8日、9日連續三日漲停，9日漲停于267700元/噸，為滬鎳歷史最高記錄，10日包括滬鎳主力在內大部分合約停盤。

而倫鎳則由于沒有漲停板限制，價格如脫韁的野馬一般奔騰而去，于8日內最高達到101365美元/噸，足足將2007年時創造的最高價格翻了個倍，隨后倫敦金屬交易所不得不緊急暫停了LME鎳市場一切交易，并在后續出臺了一系列限制措施。

在兩大交易所作出一系列為鎳市場降溫的措施之后，利空情緒又再度占據市場，3月11日滬鎳重新開盤后立刻迎來了跌停；而倫鎳則繼續停盤當中，根據LME3月14日發布最新通告表示，將在北京時間3月16日16:00恢復鎳市場交易，并將設置漲跌幅限制。

那么，在內外盤價格都已沖出理性區域，直至停盤的幾天里，國內精煉鎳市場運行情況如何呢？

◆ 期鎳失去定價參考，現貨以一口價定價

精煉鎳即純鎳，鎳含量在99.8%以上，由于交易所的規定交割品都是精煉鎳，故其商品價值與交易所盤面指數同步，而貿易商在持有精煉鎳的同時，在期鎳盤面進行相應數量的空單交易，以作為風險對沖。所以精煉鎳的一般定價模式，即現貨保值所在的期貨合約價格，加上貿易商根據市場情況對該商品所定的升貼水價格。

然而，平靜的日子終究被打破了。在接連的漲停與跌停交織當中，貿易商們不僅因連日增漲的保證金而焦頭爛額，停盤的期貨合約也無法做現貨保值，原本作為定價的重要參照、期貨價格已不具備定價作用。貿易商只能“回歸原始”，以一口價定價。在倫鎳始終高位盤踞、后市走勢不明的情況下，現貨一口價的價格一度超過30萬元/噸。

在如此高價下，下游產業承受了巨大的成本壓力。據了解，多數主要不銹鋼企業與前驅體企業已暫停采購鎳板與鎳豆，以消耗廠內庫存為主；而合金下游及小無縫厚壁鋼管廠家由于庫存有限，為了交付前期訂單，只得進行少量剛需采購。

在市場價格高企的幾天里，國內最大的精煉鎳生產企業金川集團開出的出廠價較低，對市場情緒起到了一定的穩定作用。隨著3月交割日臨近，部分市場持貨者則傾向待市場恢復后進行交割，國內倉單庫存已恢復到6000噸以上 。

◆ 進口巨量虧損，市場擔憂后市供應

造成一口價高昂的另一個重要原因，在于目前史無前例的進口虧損。盡管LME宣布8日的鎳價無效，以7日收盤價為準，但仍有50300美元/噸之高，仍是歷史極值；相比之下“僅僅”三連漲停即被打斷漲勢的滬鎳則較之相去甚遠。以3月15日滬鎳收盤價計算，滬倫比為4.30，處歷史極低位置；而進口盈虧在3月8日時一度達虧損25萬元/噸，目前在虧損15萬元/噸左右，若進口比價無法修復，國內進口補給將不可避免地面臨幾乎斷檔的局面。

在后市進口比價何時修復尚不明確的情況下，持貨商皆捂貨惜售，國內市場鎳豆可流通現貨僅約百噸，報價一度接近50萬元/噸。

另外，由于俄羅斯受到制裁，俄鎳在歐美市場消費銳減，大量的俄鎳供應是否會流向中國市場則是眾所關心的問題。據了解，國內貿易商曾有多年以人民幣結算俄鎳交易的歷史。人民幣結算系統CIPS兼具結算與報文功能，雖難以替代SWIFT作為全球性通信網絡，但可以與特定貿易伙伴進行雙邊貿易溝通。俄鎳進口在程序上已無阻礙，然而巨大的進口虧損與海運阻礙仍是目前面臨的問題。

◆ 上海疫情防控加強，物流運輸受阻

近期由于上海地區疫情形勢出現新的波折，上海市防控措施大大加強，而作為國內精煉鎳市場交易最為集中的上海地區，精煉鎳交易受到了一定的影響。

據了解，已有多家貿易公司員工居家辦公，但貿易交流幾乎不受影響；位于寶山區的中儲大場倉庫、位于寶山區外高橋保稅區的各家倉庫都正常運行；進出上海的跨省市物流運輸受到較大影響，目前多數省市對來自上海的車隊及人員將進行隔離；進口方面，提單入境的貨物則需進行一周左右的隔離消殺。

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