1月28日進入采暖季特殊管控時期，河北多數地區無縫厚壁鋼管廠家高爐新增檢修計劃；2月8日-12日管控再次加嚴，河北、河南、山西地區等無縫厚壁鋼管廠家高爐限產再次加嚴，焦炭需求再次減少。受此影響，春節前無縫厚壁鋼管廠家開啟第一輪提降，9日主流地區無縫厚壁鋼管廠家第二輪提降落地，到15日唐山個別無縫厚壁鋼管廠家已開啟第三輪提降200元/噸（春節前上漲三輪，當前提降第三輪）（少數區域節前上漲四輪，當前是第三輪提降落地），焦企普遍虧損，疊加20日高爐復產、焦炭需求上升預期，焦企挺價心態強烈，焦炭價格提降落地阻力較大，大概率持穩。隨著高爐復產時間臨近，焦企心態好轉，對于后期看漲預期增強，具體來看一下支撐焦炭市場反彈的幾個因素有哪些以及后期焦炭市場能夠上漲的高度。

支撐焦炭市場反彈的幾個因素：

1、高爐限產最嚴格時段即將過去，需求有上升預期。隨著采暖季最嚴格時段過去，據了解河北地區部分無縫厚壁鋼管廠家20日前后有復產計劃，從當前到3月初邯鄲預計復產12座高爐，焦炭日耗增加2萬噸/天；承德、秦皇島、唐山、石家莊地區無縫厚壁鋼管廠家均有復產計劃，若無其他政策干擾，屆時焦炭需求大幅上升，預計河北地區焦炭日耗增加約5萬噸左右。

2、厚壁無縫鋼管利潤較好，疊加下游工地預期，無縫厚壁鋼管廠家需求。截止2月16日調研唐山地區鋼坯平均毛利362元/噸，無縫厚壁鋼管廠家利潤尚可，對于原料焦炭采購積極性仍在。

3、貿易商入場，焦企出貨好轉，少數焦企有惜售待漲現象。截止18日日照港青島港兩港庫存164萬噸，較春節后增加9萬噸。

4、焦企基本普遍虧損，挺價心態較強。據小編了解因焦企多在消化庫存煤，河北地區焦企噸焦虧損150-300元/噸左右，東北地區虧損在200-300元/噸，山西虧損100元/噸左右，最新煤價焦企焦炭價格與成本基本持平。

5、煉焦煤價格底部顯現，個別煤種開始上漲。低價煤種止跌反彈，臨汾個別高硫肥煤價格上漲，精煤1850元/噸承兌出廠漲200元/噸，原煤1300元/噸出廠漲130元/噸，18日執行。臨汾蒲縣市場煉焦煤競拍價格調整，低硫1/3焦精煤A10.5S0.6G87起拍1600元/噸，成交均價1855元/噸，成交量0.5萬噸，較2月6日競拍成交價上漲205元/噸。

對于焦炭后期能夠反彈高度：

1、從無縫厚壁鋼管廠家利潤角度來看：當前唐山鋼坯噸鋼毛利360元/噸，在其他原料成本價格不變、鋼坯價格未動情況下，焦炭價格每上漲100元，鐵水成本增加35-40元。以當前利潤來看，焦炭漲幅約800元/噸。從小編了解河北的無縫厚壁鋼管廠家利潤來看，無縫厚壁鋼管廠家多反饋利潤在100-200元/噸之間，并且最近有出貨困難現象，焦炭實際上漲空間受到限制。

2、從無縫厚壁鋼管廠家焦炭庫存來看：河北地區無縫厚壁鋼管廠家焦炭庫存可用天數處于中高位，以春節前最高日耗來看，可用天數仍在8天左右；山東主流地區無縫厚壁鋼管廠家焦炭庫存達到52天，可用天數均在高位；對于后期提漲無縫厚壁鋼管廠家的抵抗能力較強，焦炭落地節奏或比較慢以及上漲高度也有限。

3、從焦企復產角度來看：受噸焦利潤以及環保政策影響，當前焦企生產積極性不高、產量較低。隨著焦價的持穩以及庫存煤消化，生產積極性隨之上升，焦企也會同步復產，屆時需關注供需錯配時長。

4、從原料焦煤角度來看：焦企因焦炭兩輪降價、原料又多是春節前高價庫存煤，導致焦企虧損、原料補庫積極性不高；而在焦炭止跌企穩以及庫存低位之時，焦企又開始集中補庫，原料焦煤開始反彈（本次行情有點像2021年11月份）。2021年年底至1月底煉焦成本上漲約200元/噸左右，兩會過后煤礦有提產預期，煤價上漲空間有限；但是煉焦煤品種結構仍在，預計本次焦炭成本上漲幅度或在300元/噸。

總體來看，焦企虧損挺價心態強、貿易商入場抄底拿貨以及無縫厚壁鋼管廠家復產預期，需求有好轉跡象，焦價下跌阻力大。隨著無縫厚壁鋼管廠家復產的逐步落地以及原料焦煤止跌反彈，焦炭的上漲支撐也隨之增加。從往年提漲慣例來看，焦企先會對貿易下游提漲，目前已有對貿易商提漲50-100元/噸的聲音出現。對無縫厚壁鋼管廠家提漲也會很快到來，預計下周提漲聲音就會傳出，但是因下游無縫厚壁鋼管廠家高庫存，提漲落地需博弈以及時間。受無縫厚壁鋼管廠家利潤限制以及復產周期影響，預計本輪提漲3-4輪。具體情況需關注政策情況（3月上旬殘奧會以及兩會是否出臨時限產政策）。

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