2月，鋼市進入“春節模式”，供需表現雙弱，價格平穩運行為主。今年鋼市庫存相比往年明顯偏低，節后累庫情況會發生什么變化？鋼市將如何運行？

截至2022年1月31日，邀請到了12位來自無縫厚壁鋼管廠家和貿易商的大咖發表獨家觀點，碰撞思維火花。

核心觀點：

北方部分地區受冬奧會影響存在停、限產，制約了供應端，加之冬儲心態偏謹慎，多數大咖認為節后雖有累庫但壓力并不大，節后市場會迎來“開門紅”。不過也有大咖提到，目前市場情緒過熱，不宜盲目追高。操作方面，有大咖提到若年后基礎建設需求不及預期，無縫厚壁鋼管廠家勢必與貿易商進行搶跑，建議貿易商現貨庫存及時獲利了結，不做空，同時關注庫存累庫后逢低買入機會出現。

生產話題：伴隨春節假期與冬奧會限產的預期，無縫厚壁鋼管廠家是否面臨停限產計劃？這對原料庫存的消化周期有否變化？請談談節后到貨累庫情況預期？

丨今年1-2月南鋼暫無停限產計劃。2022年南鋼仍會堅決執行國家要求的減排減碳控產能政策，推進鋼鐵產業優化升級，為國家實現碳達峰碳中和目標做出貢獻。

1月上半月南鋼建材銷售無壓力，廠內資源緊缺，代理資源快速流轉；下半月在南鋼建材冬儲政策出臺后，代理采購積極，廠內資源始終處于緊缺狀態。初步統計今年冬儲資源總量約為去年同期60%。

2021年5月和10月大跌促進了銷售模式的變化：庫存盈利模式逐漸被隨行就市的穩定取利模式取代，廠提廠送資源的流轉加快，快速消化庫存。2021年4季度、2022年1月，市場也在重復同樣的操作，因此春節前一段時間內庫存下降在情理之中；投機需求由于兩輪暴跌受挫嚴重，冬儲階段受限于資源不足、上游惜售等，疊加冬奧會、短流程無縫厚壁鋼管廠家慣例停產、長流程無縫厚壁鋼管廠家減產、資源流動受限等因素，春節后社會庫存累庫或不及預期。

丨據了解，“2+26城市”在冬奧會期間在取暖季的基礎上，繼續限產10%-20%，有些甚至達到40-50%。遼寧省及山東省的臨時管控限產比例30%，整體產量降幅較大，原料庫存多數控制在正常水平。當前庫存處于低位，節后的庫存積累低于同期，認為一季度壓力不會太大。

丨由于2021年南北差價一直偏小，樂從型材商家補貨積極低，10月份厚壁無縫鋼管市場價格大跌，4季度貿易商補貨更少，市場庫存不足往年同期水平的三分之二。原本市場寄希望于年底價格下跌補貨冬儲，但是12月份以來價格并沒有下行，冬儲成本過高，導致市場觀望情緒加重，因此預計年后庫存增加并不會太大。

丨伴隨著春節與冬奧會限產預期，或拉長原料庫存的消化周期，對原料端有一定程度打壓。不過，這也使得無縫厚壁鋼管廠家庫存相對較為緊缺，加之節后工程項目復工采購，市場代理商對節后行情多持看漲心態，訂購意愿較強，積極性大大提高。市場上節前預定的冬儲資源部分到貨，其他資源節后基本到貨，因此預計節后社會庫存會有明顯增幅。不過，考慮到節前30萬噸不到的庫存量，疊加海南的平均銷售表現較好，整體庫存壓力并不大。

丨春節與冬奧會期間，貴州本地無縫厚壁鋼管廠家暫無停限產計劃，不過節后庫存消化周期可能拉長，去庫速度放緩。當前價格高位，商家被動冬儲，訂貨心態不佳，觀望為主。貴州本地電爐企業停產放假，受價差關系影響省外資源到貨少，供應端壓力較小，預計春節過后至二月下旬貴陽建材庫存增量在18-20萬噸，較往年有所減少，市場整體庫存壓力不大。

資金話題：隨著降準、降息等貨幣政策工具的陸續落地，請談談政策對資金層面是否有所改觀？對資源采購與銷售作如何考慮？

丨資金面政策以穩增長為主，堅決不搞“大水漫灌”，認為當前對資金面的期望值有點過高，應注意過熱的情緒。

企業經營者應多考慮自身的資金情況，以穩定為主，不去賭市場、賭行情，以銷定產、按需采購。

丨貨幣寬松政策對經濟有提振作用，減輕了企業的貸款壓力，降低了融資門檻和經營成本，一定程度上緩解了大宗商品行業資金層面的緊張問題。

萬鋼采購方面，協議量固定，銷售樂觀情況下庫存消耗較快，會選擇性采購吳剛品牌，另外可能將資源分散給其他地區銷售，多方面、多區域發展。

丨前期央行全面降準，社會各個行業資金流水將得到一定補充，最緊張的時段已經過去。不過，從政策面來看，房地產行業堅持房住不炒，所以認為2022年地產對于鋼鐵的需求拉動作用有限，貨幣的適度寬松可能利好基建行業。

對于以服務終端為主的企業來說，資金面的寬松對于企業經營是利好，工程項目供貨回款周期縮短，有利于企業的經營和健康發展。2022年公司將繼續穩固并增加以大基建工程項目為主的下游終端企業服務。

行情話題：對2月份的行情預期怎么看？

丨目前的市場出現一些現象：首先，厚壁無縫鋼管成本、厚壁無縫鋼管價格處在同期歷史高位；其次，社會庫存是近幾年最低水平，從11月份開始至春節前一段時間，還未出現大幅度累庫，且多數庫房都是期現套保的貨物，流轉率極低；第三，供應大幅度減少，在限產加嚴、常態化雙控政策等影響下，預計一季度比去年同期產量降幅在10-20%，或為近幾年最低水平。測算以后日產250萬噸至280萬噸為正常生產水平，日產230萬噸至250萬噸是一般管控下生產水平，180萬噸至230萬噸是嚴格管控生產水平，如全國聯動生產管控，日產或低于180萬噸；第四，終端用戶還未大規模采購，庫存偏低；第五，需求降幅相當明顯；第六，出口方面不太樂觀，國內直接出口以及家電等相關產品或出現明顯下滑。

2月市場來看，上下游庫存低、成本高、需求弱、預期強，帶鋼市場價格穩中上漲為主，各地漲幅會出現差異。不過，當前整體市場是在下游用戶看漲、無縫厚壁鋼管廠家看漲、資本看漲等過熱情況下，要警惕風險。

丨2022年冬儲結算價格相對較高，市場貿易商難以獲得合理收益，傾向于選擇盤面冬儲；同時，自去年12月下旬以來，螺紋鋼盤面與現貨相比呈現高貼水格局，最大貼水幅度達到14%，這堅定了宏觀資金拉漲信心。春節后現貨價格慣性拉漲后存在回調的可能性，受房地產1月數據“單月最差”影響，現貨難以創出較高價格，可能會有滯漲。

當前市場在政策層面暖風頻吹下，期貨偏強運行，無縫厚壁鋼管廠家出廠價格堅挺中上調為主，北方部分貿易商受冬奧限產影響冬儲意愿較強，南方以后結算為主，考慮到宏觀政策傳導到實際需求需要一個時間，且無縫厚壁鋼管廠家利潤空間尚可，房地產依舊處于偏緊管理的狀態，短期依靠房產帶動需求可能性較小，若年后基礎建設需求不及預期，無縫厚壁鋼管廠家勢必與貿易商進行搶跑，建議貿易商現貨庫存及時獲利了結，不做空，同時關注庫存累庫后逢低買入機會出現。

丨供應端方面，冬奧會以及“兩會”影響，華北地區大多數無縫厚壁鋼管廠家或有限產政策加持，市場投放量將有所減少；心態方面，經過2021年11月大跌行情之后，心態上明顯更加謹慎，現貨庫存持續保持在正常偏低水平，漲價意愿都比較強；因前期河南疫情影響，多數客戶選擇就地過年，疫情得到控制，下游需求有望提前釋放，采購意愿將有所增強。宏觀來看，國際通貨膨脹趨勢不改，大宗商品價格仍將趨強運行，故認為節后河南冷軋板卷價格仍有上漲空間。

丨從價差來看，節前樂從地區冷軋5360元/噸，熱軋4840元/噸，兩者間價差520元/噸，較前期有所收窄，冷軋表現要強于熱軋。其次，冬奧會限產力度加大，山東、河南、河北等地或受到影響，整體供應量減少。疊加華南地區價格低于華東，今年華北地區資源可能發往華東，將減少華南地區的庫存壓力。宏觀面，2022年1月以來已有超過10個省份舉行重大項目集中開工活動，投資熱度明顯高于去年同期，有望助力一季度基建投資企穩回升。年前終端和商家備貨不多，市場庫存處在偏低水平，華南冷軋有望進一步上漲。也要關注年后冷系需求是否能夠持續跟上等不確定因素。

丨臨沂地區無縫管生產企業停產政策預計持續到2月底，永安昊宇在1月28號停產，考慮到冬奧會等因素，具體復產時間暫時無法確定。無縫管廠普遍管坯原料冬儲非常少，成材庫存也處于遠低于去年同期水平。總體里看，年初貿易商累庫速度或比較慢，可能將出現階段性的供需錯配，節后無縫管行情大概率上漲。

丨總體認為2月份的價格上漲概率較大，但是上漲幅度有限，預計在100-200元/噸。主要原因有：一是年底型鋼價格堅挺，市場貿易商冬儲積極性低，年后庫存仍將處于低位，對市場價格有較大支撐；二是目前多數型無縫厚壁鋼管廠家利潤較低，生產積極性也不大，盡管長流程無縫厚壁鋼管廠家有一定利潤空間，但是電爐以及調坯廠多處于微利或者虧損狀態，節后無縫厚壁鋼管廠家銷售壓力也不大，無縫厚壁鋼管廠家主動跌價的可能性較低；三是年前工地回款情況不理想，此外疫情的反復也將對年后下游需求的恢復造成很大不確定性。

丨廣東市場建材庫存節前處于歷史低位，省外資源流入較往年明顯減少，深圳本地庫存同樣處于低位，多數商家已經開始清倉回款收尾工作。不過，今年廣東區域貿易商主動冬儲積極性偏低，主要原因還是價格未達到商家心理預期，年后供需方面仍有不確定因素存在，尤其是房地產需求未見實質性起色，對于后市行情仍持觀望心態。

整體來看，年后歸來或喜迎開門紅，價格小幅走高，但華南區域年后下游需求恢復速度不及其他區域，加上各生產企業的復工復產，供應端或短期承壓，價格逐步走弱，故預計年后價格先揚后抑。貿易商應謹防二月份價格探底，操作仍需謹慎。

丨就海南地區而言，目前海口冬儲成本在4800元/噸-4860元/噸之間，算上資金成本約為4900元/噸左右，以萬鋼和大東海資源為主，相對華南市場，海口價格不算高位，冬儲中北材占比很少，就算年后價格拉漲到北材南下有利潤時，到貨也要等到三月份，因此資源以華南地區的供應為主，供應相對緊張，對于海口年后的出貨持樂觀態度。

就全國市場而言，二月份鋼市預期先揚后抑，春節臨近各工程項目節前備貨較少，年后開工需求增加，采購力度將會加大，行情預計有望上漲，而價格回落則取決于工程項目的采購進度。

丨對于節后市場而言，受成本的支撐無縫厚壁鋼管廠家繼續推漲，受冬奧會、取暖季限產等因素影響，產量短期釋放空間不大，繼續維持供需雙弱局面，所以預計節后價格有一定上漲空間。今年全國冬儲成本均價在4550元/噸左右，較去年抬升了300-350元/噸，冬儲心態需要格外謹慎，昆耀公司今年冬儲以工程項目備貨為主。

總體來說，2022年宏觀面政策尚不明朗，以房地產為主的需求端或難有明顯改觀，因此節后操作不會盲目追高，倉位控制在合理水平，操作以謹慎看多為主。

丨本地市場供應端壓力較小，預計春節過后至二月下旬貴陽建材庫存較往年有所減少，節前貴陽市場的庫存大部分資源都在無縫厚壁鋼管廠家手里，貿易商庫存偏低，這是支撐現貨價格的強有力因素。進入二月下旬三月初，工地陸續開工，市場逐步進入去庫存階段，需求端要注意工地回款等資金情況、無縫厚壁鋼管廠家庫存存量消化進度和國家宏觀調控政策等。

總體看來，節前貴州建材價格或盤整趨強運行，春節過后大概率喜迎開門紅，不過，若需求不及預期，三月份市場風險相對偏高。

丨現階段南北價差較大，加上北方疫情影響，現已經很難向華中地區發貨，南方在期貨盤面的作用下價格仍有上漲趨勢，因此兩者間價差有所擴大。

認為2022年華中市場供應格局或將發生變化，攀華岳陽基地的投產以后，節后湖北市場或增加上萬噸資源，整體庫存將有明顯增量。綜合以上來看，華中地區鍍鋅價格處于偏高水平，節后可能會面臨調整，且庫存增大或加劇價格下跌的風險，但是如若節后市場需求向好那么也能消化部分庫存，價格也有向上的空間，有花鍍鋅需求或好于無花鍍鋅。

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